Брокеры займутся экзотикой

Обновление системы RTS Board расширит ассортимент финансовых инструментов на внебиржевом рынке: появятся сложные структурированные облигации, нестандартные производные на валюту, акции и т. д. Это должно оживить наш финансовый рынок и придать импульс секьюритизации активов.

Сервис индикативных котировок RTS Board, принадлежащий Некоммерческому партнерству развития финансового рынка РТС (НП РТС), заработал на навой платформе Quatro. Пока это локальное событие для группы брокеров, которые теперь будут иметь более удобный интерфейс для торговли на внебиржевом рынке. Но уже в недалеком будущем новая платформа сможет существенно расширить инструментарий российского финансового рынка и позволит создавать в России новые финансовые инструменты: структурированные облигации, производные на них, форварды и другие экзотические инструменты.

Доска объявлений

RTS Board — одна из старейших в России площадок. Это не биржа, а доска индикативных котировок. Любой аккредитованный брокер может выставить здесь заявки на покупку или продажу акций, облигаций или иностранных ценных бумаг. Для контрагентов это ориентир и приглашение к заключению сделки. Поскольку RTS Board не является биржей, юридически выставление такой котировки ни к чему не обязывает: любая сторона может отказаться от исполнения сделки, даже если она уже проведена через систему Board (на организованных торгах, если сделка прошла через биржу, в случае отказа от нее за поставку денег или акций будет отвечать площадка). Однако, как уверяют участники торгов, невыполнение сделок в RTS Board случается крайне редко, поскольку доброе имя брокера зачастую ценнее сиюминутной выгоды.

Уникальная особенность RTS Board состоит в том, что для торговли ценными бумагами через эту площадку не нужно согласия эмитента. Чтобы выставить бумаги на продажу, необходимо лишь написать заявление и уплатить символический взнос. После этого бумаги заводятся в систему и ими можно свободно торговать. Как результат, порядка 1800 инструментов 1400 российских эмитентов торгуется лишь в RTS Board. Для сравнения: на Московской бирже котируются порядка 350 акций примерно 300 эмитентов. В итоге RTS Board на текущий момент — пристанище для бумаг тех компаний, приватизированных в 1990-е и ставших акционерными обществами, менеджмент которых не захотел или побоялся выводить акции своих организаций на публичные торги. Хотя есть некоторые «голубые фишки», которые долго торговались только в системе RTS Board, перед тем как попасть на организованную площадку. Из самых известных — «Уралкалий» и ТНК-ВР.

«Исторически RTS Board развивалась параллельно с классическим рынком РТС, — рассказывает руководитель этой площадки Алексей Елисеев. — И там и там использовалось одно и то же техническое программное обеспечение Plaza, что было удобно для всех — и для участников торгов, и для РТС». В 2011 году биржа РТС была продана бирже ММВБ. Вместе с классическим рынком РТС, срочным рынком и рынком РТС Standard в собственность Московской биржи перешло и программное обеспечение Plaza, на котором работает Board (сама площадка Board осталась у НП РТС). Руководство Московской биржи вначале закрыло проект РТС Standard и классический рынок, а потом начало задумываться об отказе от поддержки морально устаревшей системы Plaza. К тому же Московская биржа 8 декабря запустила свой альтернативный внебиржевой рынок — МOEX Board. Это аналогичная RTS Board система «доски объявлений», позволяющая трейдерам и инвесторам выставлять и просматривать котировки более тысячи акций. Новая система Московской биржи, как и старый формат RTS Board, позволяет оформлять договоры купли-продажи при помощи Центра электронных договоров. Сегодня активность игроков и в RTS Board, и в МOEX-Board оставляет желать лучшего: ежедневно на площадках происходит не более сотни сделок. Хотя объемы торгов могут быть приличными, по несколько миллионов долларов. Основные участники этих площадок — клиенты брокерских компаний «Уралсиба», «Кит-Финанса», «Финама» и «Олмы».

Меняю фьючерс на форвард

В НП РТС утверждают, что причиной прихода на новую платформу Quatro стало вовсе не возможное закрытие проекта Plaza, а его тупиковость. «Этот программный продукт хотя и доказал свою надежность многолетней работой, все же морально устарел. Для развития внебиржевого рынка потребовался новый софт. Его и начали разрабатывать в НП РТС», — говорит исполнительный директор по внебиржевому рынку НП РТС Павел Соловьев.

По его словам, новая версия RTS Board будет состоять из нескольких структурных блоков: RTS Board Quote (информация и котировки), RTS Board Trade (оформление электронных договоров) и RTS Board Report (отчетность). «Основное преимущество новой системы — ее способность и готовность развиваться. В системе могут торговаться не только разные акции, как это было в прежней версии RTS Board, но и разные типы инструментов. Кроме того, торговый модуль идет в комплексе с центром электронного документооборота, электронно-цифровой подписью и модулем отчетности, в том числе в репозиторий. Всего этого прежняя версия RTS Board была лишена, и вспомогательные сервисы приходилось ставить отдельно, они не были интегрированы в единую систему», — рассказывает «Эксперту» Андрей Белинский, генеральный директор инвестиционной фирмы «Олма», которая принимает активное участие в торговле на RTS Board.

Электронные договоры, возможность составлять которые «зашита» в Quote, — важное для брокеров новшество. Сейчас Банк России в погоне за финансовой стабильностью заметно увеличивает бюрократическую нагрузку на сектор, вследствие чего у всех финансовых компаний увеличивается объем необходимой отчетности. Новая система позволит игрокам автоматизировать заключение внебиржевых сделок на RTS Board, используя возможности электронного документооборота, так что вся документация по заключенным сделкам может быть выгружена в согласованной с ЦБ форме и отправлена ему при необходимости. От новации выиграют в первую очередь небольшие брокерские компании, поскольку они смогут сократить затраты на содержание своих департаментов отчетности.

Новая система не только упростит жизнь бухгалтерии, делопроизводителей и юристов брокерских компаний. Она позволит создать новые инструменты, которых сейчас на российском рынке нет. На следующий год в RTS Board запланирован запуск деривативов на курсы валют, структурных продуктов и инструментов денежного рынка (сложные виды облигаций и нот, фьючерсы и опционы на них), расширение клиринга, введение различных нестандартных производных инструментов.

Новые инструменты появляются и на Московской бирже, однако там этот процесс носит не революционный, а эволюционный характер. Так, на Мосбирже увеличивается количество доступных для торговли валют (фунт стерлингов, сингапурский доллар), усложняется и увеличивается инструментарий залоговых сделок, осуществляется реформа листинга. Все это важно на организованном рынке. Однако новшества, предлагаемые РТС на RTS Board, касаются в первую очередь внебиржевых инструментов, то есть тех, которые не могут быть стандартизованы. Многие из них будут структурировать сами игроки — брокеры и их клиенты, а помогать им в этом будет НП РТС. «Наверное, эти инструменты можно назвать экзотическими, и хорошо, когда есть система, где они могут торговаться. Сегодня спрос на такие продукты невелик, но в будущем ситуация может измениться. Те же форвардные контракты могут быть созданы на валюту или товары, и наличие котировальной системы для них повысит их ликвидность и привлекательность», — объясняет Андрей Белинский.

Иными словами, на текущий момент острой нужды в самых разных экзотических производных инструментах в России нет, но если не дать игрокам возможности их создавать (при взаимодействии брокеров и биржи), то они никогда и не появятся. Пятнадцать лет назад слова «фьючерс» и «опцион» вызывали отторжение в России даже среди финансистов, а ныне это самые торгуемые инструменты. В западном мире экзотическими финансовыми инструментами активно пользуются уже несколько десятилетий. Без них не было бы, например, мощного американского рынка ипотеки или развитого валютного рынка, с массой производных. Не было бы облигаций с купонами, привязанными к инфляции, к значению индекса или цене золота. Все «навороченные» инструменты, с одной стороны, серьезно усложняют финансовую систему, но с другой стороны, работают на развитие инвестиционного потенциала рынка, так как помогают игрокам уменьшать свои риски и в конечном счете делают финансовую систему устойчивее.

Источник: Эксперт